我国PPP的发展存在误区未来10年市场或超过10万亿元

记者：从国际经验来看，未来PPP在中国发展空间巨大，那么结合国际上的先进经验和国内的实际情况，您认为中国的PPP发展需要规避哪些问题?

管清友：如果和国际经验对比，目前很多PPP其实还不算是真正的PPP，在很多关键性的问题上，我们需要重新认识，让PPP名副其实。

第一，避免把PPP当作一种单纯的融资模式。PPP带来的不只是社会资本，还包括出资方的知识技能、管理经验、创新能力、市场约束等“附加值”，应把PPP当作一种综合的管理模式。

第二，避免把PPP当作基建融资的主要来源，PPP只能作为基建融资的补充。从国际经验来看，PPP占基建融资的比例一般不会超过15%。

第三，避免把PPP当作高收益投资标的。PPP不仅为基建项目提供了新的融资来源，也为社会资本提供了新的投资标的，但是PPP项目的公共服务属性使得PPP绝不是过去“非标”那样的无风险高收益资产，而是适合长期投资的微利项目。

程芳：从社会资本的角度来讲，需关注两个问题。第一，不要把PPP当作政府转移风险的工具。PPP模式强调了政府与社会资本的合作，两者收益共享、风险共担，需要将特定的风险分配给最善于管理这种风险的一方。第二，不要把PPP当作新的地方融资平台，重搞大规模刺激。PPP在引入私人资本的同时也引入市场约束，投资会更加注重效益，不再像过去融资平台不计成本地投资，进行大规模刺激。

记者：回到资本市场上来，您认为PPP的发展能给未来的资本市场带来哪些机会?

管清友：我们国家一年有超过10万亿元的公共建设或服务需求，保守估计，其中至少有10%都可以采用PPP模式，这意味着未来10年PPP市场将超过10万亿元，这将给投资者带来不可错过的机遇。第一，为养老金、保险公司等长期投资者提供投资机会。PPP项目往往具有回收周期长、现金流稳定等特点，与养老金、保险公司等的投资需求完美匹配，对长期投资者而言是较理想的配置型资产。第二，上市公司参与PPP项目。基础设施与公用事业项目将更多用PPP模式建设，传统的政府主导模式比例缩小。为适应基础设施与公用事业建设模式的变化，已有上市公司参与到PPP项目中，如华夏幸福、巴安水务等。

程芳：10万亿元PPP项目的背后还有很多万亿级的市场。一是PPP融资服务。PPP模式应用成熟的国家以债权融资为主，而中国的PPP项目主要为股权融资。债权融资能减少企业资本占用，降低企业成本，对于未来的PPP项目，债权融资是发展方向。二是PPP咨询服务。根据国外经验，PPP项目咨询费占项目总费用的比例在1%左右。尽管咨询服务费用高，但因PPP业务与普通模式相比较为复杂，政府与企业仍有咨询需求。随着PPP模式的发展，目前PPP咨询市场上的济邦咨询和大岳咨询两家寡头难以满足日益增加的需求，这为其它企业参与PPP咨询服务提供了机会。（责任编辑：许）

 

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